事件：中國移動(dòng)于阿近日公布了2017年物聯(lián)網(wǎng)專網(wǎng)核心網(wǎng)四期工程設(shè)備集中采購中標(biāo)情況。中標(biāo)候選人如下：
1)標(biāo)包1：M-HLR/HSS。中興通訊中標(biāo)份額為60%，華為技術(shù)與華為技術(shù)服務(wù)聯(lián)合體中標(biāo)份額為40%。
2)標(biāo)包2：M-GGSN/PGW。中興通訊中標(biāo)份額為59%，華為技術(shù)與華為技術(shù)服務(wù)聯(lián)合體中標(biāo)份額為41%。
3)標(biāo)包3：M-PCRF/SPR。愛立信中標(biāo)份額60%，華為技術(shù)與華為技術(shù)服務(wù)聯(lián)合體中標(biāo)份額為40%。
1、中移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)專網(wǎng)核心網(wǎng)集采落地，驗(yàn)證運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)邏輯，物聯(lián)網(wǎng)大趨勢再獲確立
去年12月20日，中國移動(dòng)董事長尚冰在中移動(dòng)全球合作伙伴大會(huì)上指出，中國移動(dòng)將全面實(shí)施“大連接”戰(zhàn)略，將物聯(lián)網(wǎng)作為重點(diǎn)發(fā)展方向。今年以來，中移動(dòng)對物聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行持續(xù)投入，8月份發(fā)布了兩則包括395億元網(wǎng)絡(luò)設(shè)備設(shè)計(jì)科研以及111萬面基站天線采購，預(yù)示著其物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)的部署進(jìn)入了大規(guī)模展開階段。此次招標(biāo)主要針對專網(wǎng)核心網(wǎng)設(shè)備進(jìn)行集采。我們認(rèn)為，運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)將遵循從互聯(lián)網(wǎng)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)再到物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展路徑，此次移動(dòng)集采招標(biāo)再次驗(yàn)證運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)邏輯，物聯(lián)網(wǎng)大趨勢再獲確立。
2、核心網(wǎng)建設(shè)先行，主設(shè)備集采接后;中興本次高份額中標(biāo)利好后續(xù)無線主設(shè)備份額
網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，一般遵循核心網(wǎng)先行，無線建設(shè)接后的順序。從網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資占比來看，一般而言核心網(wǎng)投資占總投資的比例在5%~10%，更大的份額主要集中在無線主設(shè)備投資上。從中標(biāo)情況來看，本次最大的亮點(diǎn)在于中興通訊高份額中標(biāo)，其中第一標(biāo)包中標(biāo)份額達(dá)60%，第二標(biāo)包中標(biāo)份額達(dá)59%。總份額排名第一，遠(yuǎn)超愛立信等同行業(yè)其他設(shè)備商。我們認(rèn)為，中興此次高份額中標(biāo)，尤其是份額超過愛立信，一方面是其競爭實(shí)力的體現(xiàn)，更重要的是本次核心網(wǎng)高份額中標(biāo)有望對于后續(xù)無線主設(shè)備份額形成直接利好。
3、900M重耕下，基站搬遷帶來市場格局變化，中興份額有望提升
去年底，工信部同意中國聯(lián)通全國范圍900M頻段獲LTE重耕批復(fù)。900M最早用于2G網(wǎng)絡(luò)，但隨著3G、4G的高速發(fā)展，2G網(wǎng)絡(luò)速率過慢影響用戶體驗(yàn)。但同時(shí)從頻譜本身的特征來看，900M具有受干擾少、信號傳播過程中損耗小、覆蓋能力廣等特點(diǎn)。調(diào)整900M用于LTE組網(wǎng)能夠?yàn)椴渴?G網(wǎng)絡(luò)提供有力的幫助，提高頻譜資源的利用效率。此次900M重耕帶來的直接結(jié)果是相關(guān)2G基站將被4G基站所替代。愛立信在2G基站市場上占據(jù)加高的份額，而在4G基站市場上，中興、華為市場份額大。900M2G基站的搬遷將完成中國老無線市場的替換，我們判斷中興、華為的市場份額有望得到提升。
4、核心網(wǎng)設(shè)備招標(biāo)驗(yàn)證電信市場光模塊需求改善
本次中移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)核心網(wǎng)設(shè)備招標(biāo)，再次驗(yàn)證了運(yùn)營商發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)的判斷。隨后物聯(lián)網(wǎng)無線側(cè)基站的建設(shè)有望展開，并帶動(dòng)上游基站側(cè)中低速光模塊的需求提升。針對之前電信和移動(dòng)OTN/WDM集采招標(biāo)，我們判斷國內(nèi)電信應(yīng)用光模塊市場有望在下半年迎來需求的改善。本次中移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備招標(biāo)以及隨后可能開展的物聯(lián)網(wǎng)無線側(cè)建設(shè)，有望再次印證我們的判斷。
5、投資建議：重點(diǎn)推薦主設(shè)備商以及光模塊商
主設(shè)備商方面，核心網(wǎng)設(shè)備集采直接利好主設(shè)備廠商，此外，本次中標(biāo)份額形成的優(yōu)勢有望對隨后無線側(cè)中標(biāo)份額形成利好。900M頻譜重耕當(dāng)面，2G基站將被搬遷，國內(nèi)設(shè)備商中興、華為份額有望提升。重點(diǎn)推薦中興通訊。
光模塊方面，核心網(wǎng)設(shè)備集采和隨后無線側(cè)基站設(shè)備集采將帶來對中低速光模塊需求提升。結(jié)合之前電信、移動(dòng)對于OTN/WDM設(shè)備集采的判斷，下半年國內(nèi)電信應(yīng)用光模塊市場有望迎來需求改善。重點(diǎn)推薦：光迅科技。
重點(diǎn)關(guān)注：新易盛、天孚通信、中際裝備、華工科技(電子組覆蓋)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)低于預(yù)期，運(yùn)營商資本開支下。
